年產(chǎn)1300萬(wàn)桶的剛果（布）佳柔油田順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)，1100余人的就業(yè)崗位得以保留，我國(guó)首例直接涉及“一帶一路”項(xiàng)目企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整成功的案例……在《中國(guó)應(yīng)用法學(xué)》近日發(fā)布的2024年度“全國(guó)破產(chǎn)經(jīng)典案例”評(píng)選結(jié)果中，中國(guó)中信金融資產(chǎn)實(shí)施的南方石化破產(chǎn)重整案例成功入選

。

　　中信金融資產(chǎn)實(shí)施的南方石化破產(chǎn)重整案例被評(píng)為

　　2024年度“全國(guó)破產(chǎn)經(jīng)典案例”

　　從傳統(tǒng)資產(chǎn)包到主動(dòng)定制化方案，從清算僵局到合并重整突破，從共益?zhèn)斞疆a(chǎn)業(yè)鏈盤(pán)活，這起橫跨亞非大陸、涉及近兩百億元債權(quán)和上百名債權(quán)人的復(fù)雜案例，因中信金融資產(chǎn)創(chuàng)新設(shè)計(jì)的“三步走”路線(xiàn)，探索出一條困境資產(chǎn)價(jià)值再造的新路徑，更以實(shí)踐印證了“破產(chǎn)重整不是企業(yè)終點(diǎn)，而是產(chǎn)業(yè)新生起點(diǎn)”。

　　第一步：定制化策略 從“存量分配”到“增量創(chuàng)造”

　　2013年，南方石化集團(tuán)積極響應(yīng)國(guó)家共建“一帶一路”倡議，積極投身非洲剛果（布）佳柔油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目建設(shè)。然而，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)、油田開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)等因素導(dǎo)致該集團(tuán)資金鏈斷裂，境內(nèi)業(yè)務(wù)陷入巨大困境，境外油田項(xiàng)目全面停滯，清算似乎已成定局。

　　“區(qū)別于傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置模式，即不良債權(quán)打折、打包、打官司，南方石化的核心價(jià)值藏在復(fù)雜的跨境資產(chǎn)里?！敝行沤鹑谫Y產(chǎn)廣東分公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人回憶道。

　　2020年，中信金融資產(chǎn)廣東分公司項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)在盡調(diào)中發(fā)現(xiàn)了關(guān)鍵轉(zhuǎn)機(jī)：佳柔油田先行評(píng)估的四分之一地塊內(nèi)資源量約為5.63億噸，可持續(xù)高產(chǎn)20年以上，且發(fā)現(xiàn)了罕見(jiàn)的百米油層，采樣分析為高質(zhì)量的輕質(zhì)原油。

　　此外，以佳柔油田勘探開(kāi)發(fā)為起點(diǎn)，南方石化集團(tuán)在剛果（布）還規(guī)劃了建設(shè)占地面積200萬(wàn)平方米的大型化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)，配套油氣處理、原油加工、輕烴回收、天然氣深加工等規(guī)模裝置，全面提升能源開(kāi)發(fā)的附加值。

　　南方石化非洲剛果（布）油田化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)圖片

　　這如同在廢墟中發(fā)現(xiàn)了金礦。面對(duì)這一情況，中信金融資產(chǎn)廣東分公司主動(dòng)謀劃，定制化收購(gòu)不良資產(chǎn)包，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)包的“輕裝上陣”，并將境內(nèi)債務(wù)與境外油田運(yùn)營(yíng)隔離，隔離跨境風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)重整鋪路。

　　這一過(guò)程中，“定制化”策略如同精密的外科手術(shù)刀，精準(zhǔn)切割出最具價(jià)值的資產(chǎn)組合。中信金融資產(chǎn)廣東分公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，該分公司自2020年起采取主動(dòng)收包的策略，陸續(xù)收購(gòu)了該企業(yè)金融不良債權(quán)超過(guò)60億元。

　　“定制化的本質(zhì)是從‘賣(mài)資產(chǎn)’轉(zhuǎn)向‘挖掘資產(chǎn)’?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，“我們不是被動(dòng)處置，而是主動(dòng)重構(gòu)資產(chǎn)價(jià)值鏈條，讓‘沉睡’的油田成為重整的支點(diǎn)?！?/P>

　　第二步：協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)變程序 從“清算僵局”到“合并重生”

　　當(dāng)南方石化出現(xiàn)資金鏈斷裂，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)陷入困局之時(shí)，國(guó)內(nèi)部分債權(quán)人提起破產(chǎn)清算申請(qǐng)，主張清算以快速回款。然而，中信金融資產(chǎn)廣東分公司發(fā)現(xiàn)，盡管南方石化境內(nèi)業(yè)務(wù)停滯，但依靠豐富的資產(chǎn)儲(chǔ)備，特別是境外油田項(xiàng)目已步入投產(chǎn)階段，具備重整盤(pán)活的潛力。

　　“救治生病企業(yè)，并非簡(jiǎn)單切除?！敝行沤鹑谫Y產(chǎn)廣東分公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，該分公司主動(dòng)出擊，與法院、破產(chǎn)管理人、各債權(quán)人及債務(wù)人進(jìn)行深入溝通，反復(fù)論證分析，推動(dòng)形成各方認(rèn)可的重整方案。

　　在案件審理過(guò)程中，南方石化集團(tuán)與9家關(guān)聯(lián)公司法人人格高度混同。2023年10月，管理人向廣州中院申請(qǐng)將南方石化集團(tuán)等十家公司實(shí)質(zhì)合并重整。廣州中院審查后認(rèn)為合并重整合法且有利于債權(quán)人利益，于2024年3月裁定合并重整。這意味著分散在10家公司的資產(chǎn)得以統(tǒng)一調(diào)配，避免“肢解式”處置帶來(lái)的價(jià)值流失。

　　2024年6月，廣州中院裁定批準(zhǔn)南方石化集團(tuán)等10家公司實(shí)質(zhì)合并重整計(jì)劃，并終止這10家公司重整程序。最終，建設(shè)工程款債權(quán)、擔(dān)保債權(quán)、職工債權(quán)、稅款債權(quán)均得到100%清償，普通債權(quán)人的清償比例顯著提升，實(shí)現(xiàn)了債權(quán)人整體利益最大化，南方石化集團(tuán)也得以“涅槃重生”。

　　“這不僅是司法程序的轉(zhuǎn)變，更是多方利益的艱難平衡?！敝行沤鹑谫Y產(chǎn)廣東分公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，在清算轉(zhuǎn)向重整的過(guò)程中，中信金融資產(chǎn)扮演了“協(xié)調(diào)中樞”角色。

　　中信金融資產(chǎn)廣東分公司反復(fù)與法院、破產(chǎn)管理人、各債權(quán)人及債務(wù)人各方進(jìn)行溝通，最終攜手產(chǎn)業(yè)合作方成功將清算程序轉(zhuǎn)變?yōu)獒槍?duì)該集團(tuán)單一主體的重整，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了10家關(guān)聯(lián)公司的實(shí)質(zhì)合并重整。這一創(chuàng)舉不僅開(kāi)創(chuàng)了全國(guó)直接涉及境外“一帶一路”企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整的成功先例，也為后續(xù)同類(lèi)項(xiàng)目的處理提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)與啟示。

　　第三步：共益?zhèn)x能 從“債務(wù)泥潭”到“產(chǎn)業(yè)造血”

　　重整方案的核心難點(diǎn)在于，如何在短期內(nèi)籌集資金修復(fù)海外油田管道，同時(shí)化解境內(nèi)債務(wù)。中信金融資產(chǎn)給出的答案是“重整+共益?zhèn)顿Y”雙輪驅(qū)動(dòng)。

　　一方面，中信金融資產(chǎn)廣東分公司通過(guò)聯(lián)合產(chǎn)業(yè)合作方，依托《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》第42條賦予共益?zhèn)膬?yōu)先受償權(quán)，成功引入了10億元的共益?zhèn)Y金，專(zhuān)項(xiàng)用于佳柔油田管道的修復(fù)與生產(chǎn)穩(wěn)定。

　　這筆資金如同一針強(qiáng)心劑，確保了底層資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定。管道修復(fù)后，油田日產(chǎn)量從停工狀態(tài)的零恢復(fù)至年產(chǎn)1300萬(wàn)桶，直接反哺境內(nèi)償債。同時(shí)，油田順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)保住了共計(jì)1100余人的就業(yè)崗位，有力促進(jìn)了當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)與社會(huì)穩(wěn)定。

　　項(xiàng)目所在國(guó)家駐廣州總領(lǐng)事館向中信金融資產(chǎn)發(fā)來(lái)感謝信

　　“這不是簡(jiǎn)單的修管道，而是重建價(jià)值鏈條?！敝行沤鹑谫Y產(chǎn)廣東分公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人介紹，“共益?zhèn)x能”正從單純的債務(wù)化解工具升級(jí)為產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構(gòu)的引擎。通過(guò)精準(zhǔn)的資金注入與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，共益?zhèn)粌H能破解短期流動(dòng)性危機(jī)，更激活企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力，形成“債務(wù)修復(fù)-資產(chǎn)盤(pán)活-產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的良性循環(huán)。

　　另一方面，中信金融資產(chǎn)廣東分公司還通過(guò)重整投資解決了境內(nèi)債務(wù)問(wèn)題，有效降低金融風(fēng)險(xiǎn)，大幅提升了境內(nèi)外債權(quán)人的受償比例，使企業(yè)在新產(chǎn)業(yè)合作方的管理經(jīng)營(yíng)下得到重生的機(jī)會(huì)。

　　在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，中信金融資產(chǎn)還充分發(fā)揮中信集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，牽頭聯(lián)動(dòng)中信信托設(shè)立企業(yè)破產(chǎn)服務(wù)信托，中信銀行提供賬戶(hù)及資金監(jiān)管服務(wù)，發(fā)揮集團(tuán)成員單位各自的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，提供一攬子金融服務(wù)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)各方利益的共贏(yíng)。

　　由最高人民法院主管的《中國(guó)應(yīng)用法學(xué)》在發(fā)布2024年度“全國(guó)破產(chǎn)經(jīng)典案例”時(shí)，是這么評(píng)價(jià)這一案例的：通過(guò)找準(zhǔn)域內(nèi)外規(guī)則銜接突破口，設(shè)計(jì)債權(quán)區(qū)分清償方案，本案實(shí)現(xiàn)清償率提升和資產(chǎn)權(quán)益增值的雙贏(yíng)局面、國(guó)內(nèi)司法重整的域外效力延伸，為地區(qū)國(guó)家與我國(guó)合作推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)提供法治保障，推動(dòng)國(guó)際合作高質(zhì)量發(fā)展。

　　南方石化破產(chǎn)重整的成功，不僅是一家中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)的重生，更是中國(guó)金融資產(chǎn)管理行業(yè)從“風(fēng)險(xiǎn)化解者”向“價(jià)值創(chuàng)造者”的轉(zhuǎn)型。當(dāng)定制化策略的設(shè)計(jì)重塑資產(chǎn)價(jià)值，當(dāng)破產(chǎn)重整的司法裁量穿透國(guó)界，當(dāng)共益?zhèn)馁Y金活水潤(rùn)澤非洲油田，中國(guó)中信金融資產(chǎn)用“三步走”路線(xiàn)證明：在危機(jī)中育新機(jī)，于變局中開(kāi)新局，正是金融資產(chǎn)管理公司紓困力量的終極使命。